【作者】马 勇，中国人民大学国际货币研究所特约研究员，中国人民大学财政金融学院教授、博士生导师；姚 驰，中国人民大学财政金融学院博士

【摘要】本文通过构建包含范式转变特征的DSGE模型，对通胀目标调整过程中的结构性变化以及政策可信度对这一结构转变的影响进行了研究，并在此基础上分析了通胀目标调整过程中，政策可信度对宏观经济波动的调控效应。本文的分析得到：在政策当局做出政策目标的调整后，如果市场预期这一政策可信，那么主要经济变量将会在政策调整期内达到目标的均衡水平；反之，如果市场预期这一政策不可信，那么市场预期和政策目标之间的分歧将使得主要经济变量偏离目标的均衡水平，导致政策调整无法实现其既定目标。同时，政策可信度不仅有助于实现既定的政策目标，而且能够起到降低政策实施过程中经济波动的调控效应，从而降低政策实施的成本。特别是，政策可信度对宏观经济波动的这一稳定效应在中长期内更为明显。本文的分析为理解经济结构性转变过程中的政策信用和预期管理等问题提供了一些新的思路和方法。

【关键词】 通胀目标；政策可信度；宏观调控效应