【作者】 马 勇，中国人民大学国际货币研究所特约研究员，中国人民大学财政金融学院教授、博士生导师；王莹曼，中国人民大学财政金融学院

【摘要】本文基于中国97家银行2009-2019年的面板数据，考察了货币政策及其稳定性对银行风险承担的影响，实证结果显示：(1)货币政策利率的降低和货币政策波动性的增加都会导致银行风险承担水平的上升；(2)货币政策对银行风险承担的影响具有异质性，资产规模越大、资本充足率越低、资产负债率越高的银行在宽松货币政策下的风险承担行为相对更为激进；(3)货币政策的银行风险承担效应在不同的经济金融周期形势下具有非对称性，具体表现为，货币政策对商业银行风险承担水平的影响在宽松货币环境、信贷扩张期和经济下行期的作用要分别强于紧缩货币环境、信贷紧缩期和经济上行期; (4)在宽松货币政策条件下采取扩张性财政政策，会导致更加激进的银行风险承担行为；(5)通过在宽松的货币政策条件下加强宏观审慎政策调控，可以显著降低银行的风险承担水平，这说明基于“双支柱”的组合式调控确实能部分弥补单一货币政策无法兼顾多重目标的不足。

【关键词】货币政策 银行风险承担 宏观审慎政策